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艺星医美医生不足营销过度 莆田系广告医患双线着火

  近日,私立医疗美容机构艺星医疗美容集团股份有限公司(简称“艺星医美”)向港交所递交了主板上市申请。作为“莆田系”四大家族之一的陈国兴、陈国雄兄弟实际控制的艺星医美,是目前国内第二大私立医美公司。2015年、2016年和2017年,艺星医美的营收分别为4.05亿元、7.23亿元、10.37亿元,所对应的三年净利润分别为1298.1万元、4921.7万元、1.14亿元。

  从毛利水平上来看,2015年至2016年艺星医美的毛利率从50.4%上升到54.2%,2017年回落至53.3%,但公司的净利率仅分别为3.2%、6.8%、11%。

  毛利高、净利低的背后,是艺星医美不断攀升的营销费用。最近三年艺星医美的销售费用分别为1.3亿元、2.54亿元、3.05亿元,其中绝大多数开支来自推广及营销。

  但是在过度营销背后,艺星医美的医生数量却不足。招股书显示,艺星医美拥有237名医师,包括9位主任医师、34位副主任医师、76位主治医师及118位住院医师。

  平均到艺星医美的12家医院和3家诊所,艺星医美的医生数量明显不足,也不符合国家卫生健康委员会对美容医院合规医生的数量要求。

  另外,2017年艺星医美存在30项医疗广告违规和77宗肖像权纠纷,包括牵涉侵权知名女演员景甜、赵雅芝等77宗肖像权或名誉权,公司去年用于罚款、纠纷的支出达331万元。

  招股书还显示,艺星医美曾牵涉4宗医疗事故,其中三宗为四级医疗事故,赔付60多万元,涉及上海、杭州、长沙分支机构。最近三年,艺星医美用于解决客户投诉及医疗纠纷的赔偿总额为300万元。

  招股书披露,艺星医美于2009年10月成立,目前公司在国内13个省及直辖市共14座城市开设了15家医美门店。公司2015、2016、2017年,分别实现营业收入4.05亿元、7.23亿元、10.37亿元,净利润分别为1298.1万元、4921.7万元和1.14亿元。

  艺星医美的主营业务主要有两种,一种是美容外科医疗美容服务(包括整形手术医疗美容服务和注射医疗美容服务),另一种是美容皮肤科医疗美容服务。根据招股书数据,整形手术、注射这两项目2017年实现收入合计8.93亿元,占营业收入的86%。其中整形手术实现收入4.96亿元,占营业收入的47.8%。

  艺星医美此次赴港募资,款项将用于适机收购青岛、太原、苏州、福州、南宁和沈阳等地的医疗美容机构;在广州、郑州及天津开设新的医疗美容专科医院及在北京、上海、成都及重庆等现有市场以及新市场之一的广州开设新的医疗美容专科门诊部或诊所;投资医疗美容设备、加强信息技术基础设施、雇佣更多高素质医生及医疗专业人士、及加强提供医疗美容机构管理咨询服务的管理解除设施;营运资金及其他一般企业用途。

  根据艺星医美向港交所提交的招股说明书,2017年艺星医美销售费用为3.05亿元,占同期毛利润比例高达55%;2015年、2016年,艺星医美销售费用分别为1.31亿元、2.54亿元,占毛利润的比例均超过60%。

  艺星医美的销售费用中,推广及营销相关费用占据总销售费用的大部分。据中国整形美容协会统计,中国医美行业的市场规模目前已跃居世界第二位,2019年我国每年整形人数将超过2000万人次,美容机构更是以每年20%左右的速度爆发式增长。

  截至2017年12月31日,艺星医美拥有总负债约3.9亿元,其中流动负债总额约3.53亿元,占总负债90.5%。公司披露2017年末,持有现金仅1.2亿元,并不足以偿还流动负债。

  招股书显示,2017年艺星医美存在30项医疗广告违规、77宗肖像权纠纷,包括牵涉侵权知名女演员景甜、赵雅芝等77宗肖像权或名誉权,公司去年用于罚款、纠纷的支出达331万元。

  艺星医美的招股书中,披露了不少值得关注的企业情况。截至2018年5月31日,艺星医美拥有237名医师,包括9位主任医师、34位副主任医师、76位主治医师及118位住院医师,其中全职医师共计205名,剩余32名医师属于兼职执业。

  按照国家卫生健康委员会的要求,美容医院必须至少有6名具有相关专业副主任医师资格以上的主诊医师、至少2名主管护师资格以上的护士;每科至少有1名本专业的具有主治医师资格以上的主诊医师;医疗美容门诊部则要求至少有5名执业医师,其中至少有1名具有相关专业副主任医师资格以上的主诊医师和1名具有护师资格以上的护士,每科目至少有1名本专业的具有主治医师资格以上的主诊医师。

  作为莆田系的医疗集团,艺星医美的专业性与安全性一直是外界颇为关注的问题。艺星医美在招股书中称,报告期内共有4宗医疗事故。其中三宗为四级医疗事故,赔付60多万元,涉及上海、杭州、长沙分支机构。

  招股书显示,艺星医美的实际控制人为董事长陈国兴,副董事长、总裁为陈国雄,二人正是莆田系四大家族“詹、林、陈、黄”中的陈氏家族。

  根据公开的工商登记信息可以查阅到,陈国兴投资或参股的公司还有北京中研东方国际医学研究院、上海美迪西生物医药股份有限公司、上海世豪房地产开发有限公司、美迪西普亚医药科技(上海)有限公司、上海汉国企业发展有限公司(2010年)、汉国金融信息服务(上海)有限公司、霍尔果斯康美股权投资合伙企业(有限合伙)等。

  据《长江商报》报道,医美市场高度分散,鱼龙混杂,头部企业真正占据主要市场份额的格局尚未形成。弗若斯特沙利文报告显示,以2017年收益计算,艺星医美在所有中国私立医疗美容连锁集团中排名第二,占市场总额的1.3%。